Порядок организации управления инвестиционным проектом. Управление инвестиционным проектом. Инвестиционный проект по производству и реализации программного обеспечения фирмы "Квестор плюс"

Инвестиции выражают вложения денежных средств в различные проекты или покупку собственности для извлечения доходов и других выгод. Основу инвестирования составляет вложение средств в реальный сектор экономики, т.е. в основной и оборотный капитал хозяйствующих субъектов.

Главными этапами инвестирования являются:

Преобразование ресурсов в капитальные затраты, т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);

Превращение денежных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительной стоимости (зданий, сооружений, объектов инфраструктуры);

Прирост капитальной стоимости в форме прибыли, т.е. реализация конечной цели инвестирования.

Процесс накопления финансовых ресурсов (чистой прибыли и амортизационных отчислений) является необходимой предпосылкой инвестиционной деятельности. Последняя характеризует вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Наиболее общими факторами достижения целей инвестирования являются:

Сбор необходимой информации для технико-экономических обоснований (ТЭО) и бизнес-плана инвестиционного проекта;

Изучение и прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим инвестора объектам;

Выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных товаров;

Гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики.

Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого определения возможных вариантов. Альтернативные проекты поочередно сравнивают друг с другом и выбирают наиболее приемлемый с точки зрения доходности и безопасности для инвестора.

На первом этапе целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, финансовые инструменты (ценные бумаги), приобретение товаров для перепродажи, недвижимость и т.д. Поэтому при инвестировании рекомендуют соблюдать следующие правила.

Чистая прибыль (ЧП) от данного вложения должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит.

Рентабельность инвестиций должна превышать темп инфляции.

Рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) должна быть выше доходности альтернативных (взаимоисключающих) проектов. Классификация проектов на независимые и альтернативные имеет принципиальное значение при формировании портфеля реальных инвестиций предприятия в условиях дефицита источников финансирования капиталовложений. Величина верхнего предела объема выделяемых средств на долгосрочные инвестиции может быть в момент прогноза неопределенной, зависящей от различных внешних и внутренних факторов, например суммы чистой прибыли отчетного и будущего периодов.

Рентабельность активов инвестора (ЧП/А · 100) после реализации проекта увеличивается и в любом случае должна превышать среднюю ставку банковского процента (СП) по заемным средствам. Иначе реализованный проект окажется неэффективным.

Правило финансового соотношения сроков («золотое банковское правило») заключается в том, что получение и использование средств для инвестирования должно происходить в установленные сроки. Это относится как к собственным, так и к заемным средствам. Поэтому капитальные вложения с длительным сроком окупаемости затрат целесообразно финансировать за счет долгосрочных кредитов и займов, чтобы не отвлекать из текущего оборота собственные средства на продолжительное время.

Правило сбалансированности рисков: особенно рискованные инвестиции в кратко- и среднесрочные проекты желательно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

Правило доходности капитальных вложений: для капитальных затрат целесообразно выбирать самые дешевые способы финансирования (самоинвестирование), финансовый лизинг и др. Заемный капитал выгодно привлекать только в том случае, если после реализации проекта повысится рентабельность собственного капитала.

Рассматриваемый проект соответствует главной стратегии поведения предприятия на рынке товаров и услуг с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости капитальных вложений, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обращения, а также обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.

Инвестирование -- длительный процесс. Поэтому при оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать:

Рискованность проектов (чем длительнее срок окупаемости капитальных вложений, тем рискованнее проект);

Временную стоимость денег, так как с течением времени денежные средства утрачивают свою ценность вследствие влияния фактора инфляции;

Привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения средств с точки зрения максимизации доходов и роста курсовой стоимости эмиссионных ценных бумаг акционерной компании при минимальной степени риска, так как эта цель для инвестора определяющая;

Масштабы проекта: самая крупная инвестиция, которую делает компания, -- это покупка другой фирмы (поглощение); несколько менее масштабный вариант -- это строительство нового завода, что требует сравнения всех возникающих затрат с экономической выгодой (доходом, прибылью); наконец, самый простой вариант -- приобретение новой производственной линии (здесь поступают так же, как и при строительстве нового завода).

Используя указанные правила на практике, инвестор может принять обоснованное инвестиционное решение, отвечающее его стратегическим целям.

Методы управления инвестиционными проектами организации.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит сопоставление настоящих и будущих кассовых потоков. Поскольку сравниваемые параметры относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. На реальную ценность кассового потока влияют темп инфляции, уровень достаточной доходности, степень неопределенности и другие факторы.

В анализе инвестиционной деятельности применяются методы, которые можно разделить на две группы:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оценках.

Метод периода окупаемости (РР) -- один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

Некоторые специалисты при расчете показателя РР все же рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю «цена» авансированного капитала. Очевидно, что срок окупаемости увеличивается.

Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

Во-первых, он не учитывает влияние доходов после окупаемости. В качестве примера рассмотрим два проекта с одинаковыми капитальными затратами (10 млн. руб.), но различными прогнозируемыми годовыми доходами: по проекту А -- 4,2 млн. руб. в течение трех лет; по проекту Б -- 3,8 млн. руб. в течение десяти лет. Оба эти проекта в течение первых трех лет обеспечивают окупаемость капитальных вложений, поэтому с позиции данного критерия они равноправны. Однако очевидно, что проект Б гораздо более выгоден.

Во-вторых, поскольку этот метод основан не на дисконтированных оценках, поэтому не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но с различным распределением по годам и разными ставками дисконтирования. Так, с позиции этого критерия проект А с годовыми доходами 4000, 6000, 2000 тыс. руб. и проект Б с годовыми доходами 2000, 4000, 6000 тыс. руб. равноправны, хотя очевидно, что первый проект является более предпочтительным, поскольку обеспечивает большую сумму доходов в первые два года.

В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта -- главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

Метод расчета коэффициента эффективности (ARR) инвестиции имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет).

Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах).

Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность.

Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков.

В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет.

Метод чистой текущей стоимости (NPV) заключается в сопоставлении величины исходных инвестиций (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ими в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Следует отметить, что для разных проектов возможно применение различных величин ставок дисконтирования вследствие отличающихся характеристик проектов (доходные ожидания и уровни риска).

При прогнозировании доходов по годам необходимо, по возможности, учитывать все виды поступлений, а также операционные расходы, как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. По окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования и высвобождения части оборотных средств, вследствие прекращения деятельности, что учитывается как доходы соответствующих периодов.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Метод внутренней ставки дохода (IRR) понимается как значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r, при котором

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

IRR > СС, то проект следует принять;

JRR < СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Практическое применение данного метода осложнено, при отсутствии вычислительной техники. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей.

Метод индекса рентабельности инвестиций (РI) рассчитывается на основе показателя NPV.

Очевидно, что если:

РI > 1, то проект следует принять;

РI < 1, то проект следует отвергнуть;

РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Важной особенностью всех рассматриваемых методов является применение к возможности сопоставления различных вариантов инвестиционного развития, отличающихся по продолжительности, форме инвестирования, размеру необходимых инвестиций и срокам их осуществления.

Решение «Управление инвестиционными проектами» на базе платформы Docsvision предназначено для организаций, в которых запускаются инвестиционные проекты. Оно обеспечивает инструмент для подготовки и согласования заявок на такие проекты, а также возможность контролировать ход их исполнения.

Возможности решения

Решение «Управление инвестиционными проектами» позволяет автоматизировать весь процесс обработки инвестиционного проекта — от создания и согласования инвестиционной заявки до отправки договора контрагенту по этой заявке и формирования соответствующих поручений по исполнению проекта. При этом в решении настроено несколько ролей пользователей, для каждой из которых предусмотрены определенные функциональные возможности:

• Ответственный сотрудник — создает инвестиционные заявки в системе и отслеживает ход их обработки.
• Согласующий сотрудник — участвует в согласовании заявки.
• Делопроизводитель — регистрирует исходящий документ и отправляет его контрагенту.

Сценарий работы

Процесс обработки инвестиционного проекта в решении «Управление инвестиционными проектами» состоит из нескольких этапов.

Этап 1 — Создание инвестиционного проекта

На вкладке «Общий раздел» указываются основные реквизиты проекта.

Часть полей карточки проекта заполняется автоматически:

• Регистрационный номер — формируется системой на основании других реквизитов проекта.
• Дата регистрации — автоматически подставляется текущая дата.
• Ответственный сотрудник — автоматически указывается ФИО сотрудника, создавшего карточку проекта.
• Ответственное подразделение — автоматически указывается подразделение, в котором зарегистрирован сотрудник, создавший карточку проекта.

Часть полей карточки проекта заполняется из справочников системы Docsvision:

• Бизнес-единица — выбирается подразделение компании, к которому относится инвестиционный проект.
• Производственная компания — из справочника сотрудников выбирается необходимое юридическое лицо.
• Вид инвестиционного проекта — например, развитие, поддержка, деинвестиции и т.д.
• Источник финансирования — например, собственные средства, займ и т.д.
• Бюджет ГИП — указывается, находится ли проект в рамках ГИП или нет.

Остальные поля карточки проекта заполняются вручную.

На вкладке «Обоснование проекта» в соответствующих полях указывается текущая ситуация без проекта: какую проблему необходимо решить, обоснование предлагаемого решения, возможные альтернативы и риски.

На вкладке «Обоснование инвестиций» фиксируется вся информация о приобретаемом оборудовании для инвестиционного проекта, данные о поставщике и обоснование его выбора (цена, качество, условия и т.д.).

На вкладке «Реализация и инвестиции» приложено два шаблона документов — «Инвестиции.xlsx» и «Реализация.xlsx». В первом документе указываются данные по суммам и годам инвестирования (в случае приобретения импортного оборудования/техники, данные по суммам пересчитываются в рубли, исходя из курса валюты, указанного в карточке проекта), а также данные по финансированию проекта (% соотношения собственных и привлеченных средств). Во втором документе указываются помесячные данные графика реализации проекта в разрезе финансирования (месяц, сумма) и освоения (месяц).

Этап 2 — Запуск на согласование инвестиционного проекта

После подготовки карточки инвестиционного проекта ответственный сотрудник запускает ее на согласование. Маршрут согласования формируется автоматически на основании реквизитов, которые были указаны в карточке. Маршрут согласования может зависеть от вида инвестиционного проекта, организации или подразделения ответственного сотрудника, а также от любого другого реквизита, указанного в полях карточки проекта.

По умолчанию маршрут согласования состоит из трех этапов:

Этап 1: Согласование с руководителем сотрудника, ответственного за инвестиционный проект.
Этап 2: Внутреннее согласование с другими сотрудниками организации.
Этап 3: Подписание инвестиционного проекта у руководителя организации.

Количество этапов, тип согласования (последовательно или параллельно), плановая длительность на каждом этапе согласования и список согласующих лиц могут быть изменены в настройках маршрута согласования.

Этап 3 — Согласование и подписание инвестиционного проекта

Сотрудники, указанные в маршруте согласования, получают задания на согласование инвестиционного проекта. Из своего задания сотрудник может перейти в карточку проекта и ознакомиться с его реквизитами и документами. Свое задание на согласование сотрудник может делегировать другому сотруднику. Если сотрудник не согласовывает инвестиционный проект, ему необходимо указать причину или приложить файл замечаний, после чего проект вернется на доработку ответственному сотруднику. Когда все сотрудники, указанные в маршруте согласования, согласовали инвестиционной проект, он поступает на подписание руководителю организации. Руководитель может подписать проект через удобное для него рабочее место системы Docsvision — через почту (например, MS Outlook), через web-клиент или через мобильное приложение.

Этап 4 — Связывание инвестиционного проекта с другими документами

Необходимые документы по проекту можно создать прямо из карточки, для этого на вкладке «Связанные документы» нужно выбрать тип связи и соответствующие документы. Все они будут автоматически связаны с карточкой проекта.

Этап 5 - Создание поручений по инвестиционному проекту и контроль хода их исполнения

Все поручения по инвестиционному проекту создаются из карточки проекта (кнопка «Задание»). На вкладке «Поручения» можно контролировать ход исполнения всех поручений, выданных по проекту, и при необходимости открыть любое из них, чтобы ознакомиться с результатом его выполнения.

Управление инвестиционным проектом - это процесс управле­ния финансовыми, материальными и другими ресурсами на про­тяжении всего цикла осуществления проекта с помощью совре­менных прогрессивных методов управления в целях обеспечения максимальной экономической и социальной эффективности инве­стиционных вложений.

ПОДХОДЫ К ЭФФЕКТИВНОМУ УПРАВЛЕНИЮ ПРОЕКТОМ:

Функциональный,

Динамический,

Предметный.

1. Функциональный подход предполагает регламентацию и органи­зацию осуществления всех основных функций управления: плани­рования, организации, анализа и контроля, координации, регули­рования, стимулирования.

2. Динамический подход предполагает рас­смотрение всех процессов и работ по их реализации во времени; определяет необходимость создания соответствую­щей управленческой структуры, системы сбора, обработки и хра­нения информации о ходе реализации проекта, методов принятия решений и реагирования на реальные события.

3. Предметный подход определяет объек­ты непосредственного управления: *объекты и произ­водственные мощности, подлежащие строительству, реконструк­ции, техническому переоснащению;

*материальные ресурсы (сырье, комплектующие изделия, энергия и др.);

* финансовая, марке­тинговая, сбытовая и другая деятельность, связанная как с управ­лением проектом, так и с достижением планируемых экономиче­ских и социальных результатов.

Система управления инвестиционными проектами - организационная структура управления, методы и инст­рументарий управления, обеспечивающие реализацию функций управления, а также систему информационного обеспечения про­цесса управления.

СУБЪЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ

1. заказчик - главное лицо, ответственное за реализацию инвестиционно­го проекта, будущий владелец объекта инвестирования и его пользователь.

Функции заказчика:

*определяет основные требо­вания к проекту, его характер, масштаб,

*обеспечивает его финан­сирование,

*заключает соответствующие договора с различными участниками реализации проекта,

*несет ответственность за конеч­ные экономические и финансовые результаты его осуществления.

Заказчиком может быть одно юридическое или физическое лицо или несколько лиц.

2. Инжиниринговые компании

Инжиниринг - инженерно-консультационные услуги исследовательского, проектно-конструкторского, расчетно-аналитического характера, подготовка технико-экономических обоснований проектов, выработка рекомендаций в области организации производства и управления, то есть комплекс коммерческих услуг по подготовке и обеспечению процесса производства и реализации продукции, по обслуживанию и эксплуатации промышленных, инфраструктурных и иных объектов..

В зарубежной практике имеет место передача полномочий реа­лизации инвестиционного проекта физическим или юридическим лицам, имеющим лицензию на занятие инжинирингом.

3. руководитель (менеджер) - как правило, нанимаемый по контракту (договору), найму специа­лист с высоким уровнем профессиональной подготовки и с боль­шим опытом в области управления (менеджмента), в том числе инвестиционными проектами.

Им может выступать и собственный специалист фирмы-инвестора. Руководителю заказчик (инвестор) делегирует полномочия по руководству всеми работами, связанными с реализацией инвестиционного проекта - планиро­вание, организацию, координацию и контроль деятельности всех его участников.

Функции руководителя (менеджмера):

* обосно­вание, подготовка и принятие решений о выполнении предпроектных работ,

*выбор проектной организации, генеральной подрядной строительно-монтажной организации, генерального по­ставщика и комплектовщика технологического и другого оборудо­вания,

*определение источников и условий поставок сырья, комплектующих изделий,

*подготовка документов для заключения контрактов на проектирование, строительство, поставки,

*плани­рование и контроль за ходом проектирования и строительства, сметной стоимости, сроков и качества строительства,

*проведение пусконаладочных работ и организация приемки объ­ектов и производственных мощностей в эксплуатацию.

В процессе управления инвестиционным проектом его руководитель привлекает для консультирования по различным во­просам необходимых специалистов или специализированные ин­жиниринговые и консультационные фирмы.

ВАРИАНТЫ ОРГАНИЗАЦИОННЫХ СТРУКТУР УПРАВЛЕНИЯ ПРОЕКТОМ

1. создание для управления проектом самостоятельной отдель­ной структуры;

2. формирование структуры как интегрированной части в рамках общей структуры управления фирмой;

3. освобождение команды управления проектом от выполнения других обязанностей, привлечение в нее новых работников;

4. формирование ко­манды из работников и служб общей структуры управления фирмой, они одновременно осуществляют управлен­ческие функции, связанные и с реализацией проекта, и с общим управлением фирмой.

Управление капиталом независимо от его формы и источника происхождения базируется на определенных принципах, выработанных тысячелетней практикой экономической деятельности человечества.

Основой этой практики всегда была цель и методы достижения поставленных целей. В эпоху раннего развития отношений, основанных на отчуждении собственности, закреплении ее суверенитета (титула) и системы обращения капитала, акцент был преимущественно не на достижении экономической эффективности (в силу монополизации рынков суверенами), а на создание примитивной экономической системы, способствующей удержанию власти различного рода узурпаторами и диктаторами.

С появлением конкуренции на рынке и развития передовых форм воспроизводства капитала, в том числе и появление множества финансовых инструментов (эпоха Реформации и Возрождения 15-17 века н.э.), поставили перед владельцами капиталов (нажитых войнами, грабежами, рабским трудом и пиратством) задачу не только сохранения начальных капиталов, но и их приумножения и защиты. Именно в то время были заложены основные методы эффективного управления инвестициями и уже в наши дни эти простые принципы были дополнены различными научными концепциями проектного и инвестиционного менеджмента, о которых и будет рассказано далее в этой статье.

Не вдаваясь в глубины теоритического осмысления экономической сути категорий «управление реализацией инвестиционных проектов» в практике осуществления инвестиций используется два основных подхода:

1. Управление единичным инвестиционным проектом — система принципов, на которых построена модель получения прибыли от вложения капитала в один актив (или несколько идентичных активов).
2. Портфельный метод управления инвестициями — система управления капиталом при его вложении в разные по характеру, динамике и степени риска активы и/или рынки.

Однако здесь следует отметить, что на практике методы управления редко встречаются в одном виде и, как правило, используется некоторая комбинация типов инвестиционных стратегий, определяемых видом активов, рыночной ситуацией и индивидуальной склонностью инвестора к риску.

В некоторых случаях встречаются специализированные способы управления инвестиционным процессом (обычно на уровне предприятия или корпорации), такие например, как «инвестиционный контроллинг», общее концептуальное решение которого представлено на схеме, приведенной ниже:

Если говорить более подробно об этой методологии, то главной целью контроллинга инвестиций является:

• организация инвестиционной деятельности по упорядоченной схеме;
• координация ключевых процессов в рамках выполнения контроллинговых задач;
• совершенствование системы и устранение системных ошибок при их возникновении;
• разработка специфического инструментария для каждого процесса ( ; критерии выделения существенных отклонений в ходе их реализации, формы отчетов; регламент обмена информацией и т. п.);
• информационное обеспечение всех процессов достоверной информацией о состоянии внешней и внутренней среды, а также построение соответствующей инфраструктуры накопления и обмена информацией.

Нисколько не умоляя такие системные подходы, все же главная роль управления инвестиционным проектом принадлежит инвестору (или группе владельцев капитала, акционерам), которые определяют основные принципы ведения инвестиционного бизнеса в каждом конкретном случае. Поэтому другой, не менее важной, является методика управления инвестиционными проектами, напрямую зависящая от типа собственности активов и правового статуса инвестора.

Для целей настоящего обзора эти методики можно кратко представить следующими типами:

1. консервативные или инвестиционные стратегии при минимальном или полном отсутствии риска. Эти методы более характерны для таких инвесторов, как государственные институты (суверенные и пенсионные фонды, государственные компании и корпорации монополисты), общественные фонды или благотворительные организации.
2. Методы управления инвестиционным капиталом, основанные на сбалансированной (при среднем уровне риска) среднесрочной стратегии . Это основное поле деятельности практически всех коммерческих компаний, инвестиционных фондов.
3. Высоко рискованные инвестиционные стратегии. Эти методы управления капиталом более присущи частным инвесторам, таким как, специализированные инвестиционные корпорации, работающие с высоко рискованными инструментами и/или на новых рынках, инновационные и венчурные компании, хедж — фонды.

Естественно полагать, что формы управления инвестиционными проектами у таких различных инвесторов могут отличаться существенно и по набору активов, и по времени и по типу рынков, на которых осуществляется вложение капитала.

Но есть одно, что является общим для всех этих многочисленных и разнообразных — это алгоритм или способ приятия решений, который можно представить в виде некоторой (почти универсальной) функциональной блок-схемы, показанной на рисунке ниже:

Как видно из схемы функции управления инвестиционным проектом распределены среди трех основных уровней корпорации:

• Лицо принимающее решение — это стратегический уровень (совет директоров, общее собрание акционеров или собственник бизнеса), определяющий общую стратегию инвестирования капитала
• функциональный или менеджерский уровень — это непосредственный исполнитель поставленных задач или оператор проекта (генеральный директор или наемный менеджер, управляющая компания, доверительный управляющий при реализации форм коллективных инвестиций)
• контрольный уровень — лицо или организация, отслеживающая все этапы инвестиционного процесса, и кроме того исполняющая функции управления риском (риск-менеджмент). Это в большинстве случаев — отдел внутреннего аудита или специально нанятая аудиторская компания, наблюдательный совет или контрольная комиссия в акционерных компаниях, фондах, либо сам собственник.

Если рассматривать эту схему в практической области, то можно привести пример управления инвестициями в финансовой инвестиционной компании, где:

• управление проектом на пред инвестиционной стадии выглядит, например, как выбор стратегии инвестирования в ценные бумаги, валютные инструменты или драгоценные металлы. Определение и выбор рынков для инвестирования (фондовый или внебиржевой), правовую юрисдикцию (для например, налоговой оптимизации) национальная, иностранная или офшорная, выбор брокера, посредника или компанию, выполняющую функции управления капиталом.

Примечание. В современной индустрии управления капиталом, совершенствование управления инвестиционным проектом идет по направлению отделения собственника от функции оперативного осуществления инвестиционной стратегии. Поэтому получили развитие такие формы управления, как доверительное, трастовое, или на основе технологий fintech или blockchain.

• на уровне исполнения проекта инвестиции. Определяются уровни допустимых ценовых колебаний на рынке, критерии входа или выхода из активов, система рисков и способы их хеджирования (например, использование срочных контрактов или применение реальных опционов), технические индикаторы рынка, периоды фиксации и вывода прибыли из инвестиционных инструментов
• уровень контроллинга или внутреннего аудита — использует все доступные методы риск – менеджмента, применимые к конкретному рынку. Например, ограничение сумм вложения капитала в один тип актива, предельные ценовые значения, при которых осуществляется экстренный выход из инвестиций («стоп-лосс» или stop -loss), периодическая отчетность всех уровней реализации инвестиционного проекта (в том числе финансовая отчетность по сделкам, норме прибыли и издержкам) и т.д.

Заключение

Резюмируя все выше сказанное, становятся ясным, что управление реализацией инвестиционными проектами не столь простая задача как это кажется на бумаге и прочих схемах. Но в любом случае, отработанная методология, общий вид которой был представлен, несравненно лучше, чем отсутствие какой-бы то ни было системы вообще.

Поэтому актуальность управления инвестиционными проектами в принципе не является некоторой надуманной идеей, а по существу это алгоритм успешной работы капитала.

Переход стран к рыночной экономике вызвал значительный интерес к методам управление в условиях рынка. Одним из эффективных современных направлений в этой области является Управление проектами.

Управление проектами (англ. - Project Management) - искусство руководства и координации человеческих и материальных ресурсов на протяжении всего жизненного цикла проекта путем применения системы современных методов и техники управления для достижение определенных результатов по составу и объему работ, стоимости, качества и удовлетворение требований участников проекта. Основными задачами управления проектами:

• 1. Определить основные цели проекта и их обосновать;
• 2. Выявить структуру проекта;
• 3. Определить необходимые объемы и источники финансирования;
• 4. Подбор исполнителей (участников) проекта, в частности, через тендеры или конкурсы;
• 5. Подготовить и заключить контракты;
• 6. Определить сроки выполнения проекта, составить график его реализации, определить объемы необходимых ресурсов;
• 7. Определить смету и бюджет проекта;
• 8. Спланировать и учесть все риски;
• 9. Обеспечить контроль за выполнением проекта.

Основой управления является инвестиционный проект, который рассматривается как управляемая смена исходного состояния любой системы, связана с потерей времени и средств. Исследование процесса и регулирования изменений, идо осуществляются в проекте по разработанным ранее правилам в рамках бюджета и временных ограничений определяет содержание этой категории.

Основными направлениями управления инвестиционным проектом является:

• - Управление разработкой проектной документации (инвестиционное проектирование)
• - Организация финансирования инвестиционного проекта;
• - Управление реализацией инвестиционных проектов (материально-техническая подготовка проектов, организация торгов, тендеров и заключения контрактов)
• - Организация контроля (мониторинга) за реализацией инвестиционного проекта.

На практике существует три схемы управления инвестиционными проектами:

"Основная" система. Руководитель (менеджер) проекта - представитель (агент) заказчика, финансовой ответственности за принимаемые решения не несет. Им может быть любая фирма - участник проекта. В этом случае менеджер проекта отвечает за координацию и управление ходом разработки и реализации проекта, а в контрактных отношениях с другими участниками проекта он не находится. Преимущества - объективность менеджеру, а недостатки - риск за судьбу проекта лежит на заказчике.

Система "расширенного управления". Руководитель (менеджер) проекта принимает ответственность за проект в пределах фиксированной (сметной) цены. Менеджер обеспечивает управление и координацию процессов проекта по соглашениям между ним и участниками проекта в пределах фиксированной цены. Им может быть подрядная или консалтинговая фирма (иногда инжиниринговая). Консалтинговая фирма управляет проектом, координирует поставки и работы по инжинирингу. Риск несет подрядчик.

Системная "под ключ". Руководитель (менеджер) проекта - проектно-строительная фирма, с которой заказчик заключает контракт "под ключ" по оговоренной стоимости проекта.

В современном виде управление проектами развивается с 60-х годов XX века и изначально было связано с матричными организационными структурами и сетевыми графикам. В дальнейшем в процессе своего развития оно включило в свою сферу большое количество других аспектов и методов управления, таких как стоимость, риск, качество, работа с участниками проекта и заинтересованными сторонами, организация проектных коллективов, принятия решений, информатика решения конфликтов и т.д. Сегодня "Управление проектами" является самостоятельным направлением в инвестиционной сфере со своей методологией понятийным аппаратом и методами. Сегодня Управление проектами - это управление изменениями, наука и искусство успешного воплощения проектов от зарождения идеи до завершения в организации нового предприятия, реконструкции или технического вооружения, или в реформировании экономики.